Скринер арбитража фьючерсов
Стоимость одного и того же актива на спотовом и фьючерсном рынках может различаться даже в один и тот же момент времени. Сопоставление цен позволяет определить направление с более выгодными условиями для покупки и продажи, а также оценить потенциальный результат за счёт разницы между рынками. Дополнительным фактором может выступать ставка финансирования, влияющая на итоговую доходность позиции.
Курсы P2P, ставки финансирования и спреды между биржами — прямо в чате, без регистрации.
Открыть бота
Откуда возникает разница между спотовой и фьючерсной ценой
Спотовый и фьючерсный рынки одного актива функционируют как отдельные торговые сегменты. Каждый из них имеет собственную структуру спроса и предложения, поэтому стоимость актива на этих рынках может различаться.
Когда фьючерсный контракт торгуется выше спотовой цены, такое состояние рынка называется контанго. Если стоимость контракта ниже спотовой цены — бэквордация. Разница между двумя ценовыми значениями называется базисом. Его величина и направление позволяют оценить текущее соотношение цен между рынками.
Одним из механизмов, влияющих на сближение цен бессрочных фьючерсов и спотового рынка, является ставка финансирования. Она предусматривает периодические взаиморасчёты между участниками с противоположными позициями. Направление платежей зависит от значения ставки и условий контракта. Это создаёт экономические стимулы, которые могут способствовать сокращению ценового расхождения.
При этом величина базиса не является постоянной. Она может изменяться под влиянием рыночной волатильности, новостных событий, ликвидности и баланса спроса и предложения.
Принцип оценки арбитражных возможностей
Сопоставление спотовой и фьючерсной позиций позволяет оценивать ценовые расхождения без прямой зависимости от направления движения базовой цены. Для этого рассматриваются две противоположные позиции по одному активу. Изменение стоимости одной позиции в определённой степени компенсируется изменением стоимости другой, а итоговая оценка зависит от динамики базиса, комиссий и ставки финансирования.
Контанго: фьючерсная цена выше спотовой.
В рамках классической арбитражной модели рассматривается покупка актива на спотовом рынке и открытие противоположной позиции на фьючерсном рынке. При сокращении базиса ценовое расхождение может формировать положительный результат. Дополнительным фактором выступает ставка финансирования: при положительном значении её получателем обычно является сторона коротких позиций.
Бэквордация: фьючерсная цена ниже спотовой.
В этом случае рассматривается обратная комбинация: короткая позиция на спотовом рынке и длинная позиция на фьючерсном. Сокращение отрицательного базиса может создавать дополнительный ценовой эффект. При отрицательной ставке финансирования соответствующие начисления обычно получает сторона длинных позиций. Реализация такой модели зависит от доступности спотового заимствования или наличия актива на счёте.
В отличие от классического межбиржевого спотового арбитража, подобная модель не предполагает обязательного перемещения актива между площадками. Однако при использовании разных бирж необходимо учитывать распределение капитала, требования к обеспечению и условия исполнения операций на каждой из них. Подробнее о смежном направлении — спотовом арбитраже.
Какие показатели представлены в таблице
Базис — относительное отклонение фьючерсной цены от спотовой. Показатель отражает текущее ценовое соотношение между двумя рынками.
Чистый базис — оценка ценового расхождения с учётом предусмотренных торговых комиссий. При интерпретации показателя важно учитывать расходы на открытие и закрытие обеих позиций.
Фандинг, APR — годовое выражение текущего эффекта ставки финансирования. Дополнительно отображаются значение ставки за отдельный период и время до следующего расчётного события. Показатель отражает текущие условия и не является прогнозом будущих начислений.
С базиса и с фандинга — отдельные составляющие расчётного результата. Первая связана с изменением ценового расхождения, вторая — с начислениями по ставке финансирования за период удержания позиции. Их раздельное отображение позволяет оценивать вклад каждого фактора.
Итого и APR — сводные расчётные показатели за выбранный период удержания позиции. Их значения зависят от заданного срока и текущих рыночных параметров.
Сравнение в рамках одной площадки и между биржами
Переключение режима анализа определяет, какие торговые направления сопоставляются в таблице.
Одна биржа — анализ спотового и фьючерсного рынков в рамках одной торговой площадки. Такой подход упрощает организацию позиций и управление обеспечением, поскольку обе операции выполняются в пределах одной платформы.
Между биржами — сопоставление спотовых и фьючерсных предложений различных торговых площадок. Это позволяет выявлять более выраженные ценовые расхождения, однако предполагает отдельное распределение капитала и учёт индивидуальных условий каждой платформы.
Факторы, влияющие на итоговый результат
Особенности исполнения ордеров. Расчётные ценовые ориентиры не всегда совпадают с фактическими ценами исполнения. При оценке возможностей необходимо учитывать ликвидность, глубину стакана и возможное проскальзывание, особенно для активов с ограниченной рыночной активностью.
Изменение ставки финансирования. Значение ставки пересматривается в соответствии с условиями контракта и текущей рыночной ситуацией. Поэтому её текущая величина не гарантирует сохранения аналогичного уровня в дальнейшем. Изменение ставки может повлиять на направление и размер дополнительных начислений.
Требования к обеспечению. Наличие противоположных позиций снижает зависимость общей конструкции от направления движения цены, но не исключает рисков, связанных с маржинальными требованиями и ликвидацией фьючерсной позиции. Для оценки устойчивости конструкции необходимо учитывать размер обеспечения, используемое плечо и возможные изменения рыночных параметров.
Срок реализации. В отличие от контрактов с фиксированной датой расчёта, бессрочные фьючерсы не имеют установленного срока погашения. Сокращение базиса зависит от рыночных условий и не гарантировано в пределах определённого периода. Поэтому при оценке потенциального результата важно учитывать не только текущую величину расхождения, но и возможную продолжительность удержания позиций.
Методология и принципы аналитической обработки
Формирование и структурирование данных
Аналитическая система объединяет разнородные рыночные сведения, приводя их к единой структуре с учётом особенностей торговых направлений и индивидуальных характеристик платформ. Это обеспечивает согласованность представления данных и сопоставимость ключевых параметров.
Критерии формирования результатов
При формировании аналитической выборки учитываются полнота, доступность и достоверность исходных сведений. В расчёты включаются параметры, соответствующие установленным критериям обработки и информационной подтверждённости. Недостаточно обоснованные значения не используются при формировании итоговых результатов.
Актуальность аналитической информации
Актуальность представленных сведений поддерживается посредством регулярной актуализации и согласования аналитических параметров. Периодичность обновления определяется спецификой отдельных категорий данных и особенностями их обработки.
Частые вопросы
Чем это отличается от фандинг-арбитража?
В фандинг-арбитраже основной источник потенциального дохода — разница ставок финансирования между биржами. При этом ценовые расхождения между спотовым и фьючерсным рынками не являются определяющим фактором.</p><p>В рассматриваемой модели ключевое значение имеет базис — разница между спотовой и фьючерсной ценами. Ставка финансирования выступает дополнительным фактором, который может увеличить или уменьшить итоговый результат.</p><p>Оба подхода могут сочетаться в рамках одной стратегии. Например, противоположная фьючерсная позиция одновременно компенсирует ценовой риск спотовой покупки и позволяет учитывать начисления по ставке финансирования.
Нужно ли переводить актив между биржами?
Нет. Спотовая и фьючерсная позиции открываются независимо друг от друга, а необходимое обеспечение размещается на соответствующих торговых площадках. Поэтому для реализации такой модели не требуется перемещать актив между биржами, ожидать подтверждения сетевых транзакций или учитывать ограничения на вывод средств.</p><p>Это отличает подход от классического межбиржевого спотового арбитража, где перевод активов может быть отдельным этапом операции. При этом необходимо учитывать комиссии за открытие и закрытие позиций, а также другие возможные расходы каждой площадки.
Какой базис считается нормальным?
Величина базиса зависит от ликвидности актива, активности участников и текущих рыночных условий. На крупных и ликвидных рынках ценовое расхождение обычно остаётся относительно небольшим и само по себе не свидетельствует о наличии арбитражной возможности.</p><p>Более выраженный базис может представлять интерес для дополнительного анализа. Однако его величина не гарантирует положительного результата: необходимо учитывать торговые комиссии, доступные объёмы, глубину стакана и возможное проскальзывание.</p><p>Особенно внимательно следует оценивать аномально высокие значения. Они могут быть связаны с низкой ликвидностью или ограниченной доступностью объёмов по указанным ценам. Поэтому при анализе важно оценивать не только процентное расхождение, но и возможность исполнения обеих позиций в сопоставимом объёме.
Почему у некоторых строк фандинг отрицательный?
Отрицательное значение означает, что текущая ставка финансирования формирует дополнительные расходы для рассматриваемой позиции. Это не является ошибкой: направление и величина начислений зависят от текущих условий фьючерсного рынка.</p><p>При этом ценовое расхождение между спотом и фьючерсом может сохранять потенциальную привлекательность даже при отрицательном эффекте финансирования. В таких случаях показатель «С фандинга» отражает дополнительные расходы, а значение «Итого» учитывает совокупное влияние базиса и финансирования за выбранный период удержания позиции.
Откуда берутся ценовые данные?
Для анализа используются рыночные показатели спотовых и фьючерсных инструментов, получаемые из доступных источников торговых площадок. При сопоставлении учитываются соответствующие ценовые ориентиры каждого рынка, что позволяет оценивать текущее расхождение между ними.</p><p>Информация актуализируется на регулярной основе с учётом особенностей отдельных категорий данных. Для работы с инструментом не требуется подключать торговый аккаунт, предоставлять API-ключи или проходить регистрацию.