Скринер арбітражу ф’ючерсів
Вартість одного й того самого активу на спотовому та ф’ючерсному ринках може різнитися навіть в один і той самий момент часу. Зіставлення цін дозволяє визначити напрям із вигіднішими умовами для купівлі та продажу, а також оцінити потенційний результат за рахунок різниці між ринками. Додатковим чинником може виступати ставка фінансування, що впливає на підсумкову дохідність позиції.
Курси P2P, ставки фінансування та спреди між біржами — просто в чаті, без реєстрації.
Відкрити бота
Звідки виникає різниця між спотовою і ф’ючерсною ціною
Спотовий і ф’ючерсний ринки одного активу працюють як окремі торгові сегменти. Кожен із них має власну структуру попиту та пропозиції, тому вартість активу на цих ринках може різнитися.
Коли ф’ючерсний контракт торгується вище за спотову ціну, такий стан ринку називається контанго. Якщо вартість контракту нижча за спотову ціну — бэквордація. Різниця між двома ціновими значеннями називається базисом. Його величина й напрям дозволяють оцінити поточне співвідношення цін між ринками.
Одним із механізмів, що впливають на зближення цін безстрокових ф’ючерсів і спотового ринку, є ставка фінансування. Вона передбачає періодичні взаєморозрахунки між учасниками з протилежними позиціями. Напрям платежів залежить від значення ставки та умов контракту. Це створює економічні стимули, які можуть сприяти скороченню цінової розбіжності.
При цьому величина базису не є сталою. Вона може змінюватися під впливом ринкової волатильності, новинних подій, ліквідності та балансу попиту й пропозиції.
Принцип оцінки арбітражних можливостей
Зіставлення спотової та ф’ючерсної позицій дозволяє оцінювати цінові розбіжності без прямої залежності від напряму руху базової ціни. Для цього розглядаються дві протилежні позиції за одним активом. Зміна вартості однієї позиції певною мірою компенсується зміною вартості іншої, а підсумкова оцінка залежить від динаміки базису, комісій і ставки фінансування.
Контанго: ф’ючерсна ціна вища за спотову.
У межах класичної арбітражної моделі розглядається купівля активу на спотовому ринку й відкриття протилежної позиції на ф’ючерсному. За скорочення базису цінова розбіжність може формувати позитивний результат. Додатковим чинником виступає ставка фінансування: за додатного значення її отримувачем зазвичай є сторона коротких позицій.
Бэквордація: ф’ючерсна ціна нижча за спотову.
У цьому разі розглядається зворотна комбінація: коротка позиція на спотовому ринку й довга на ф’ючерсному. Скорочення від’ємного базису може створювати додатковий ціновий ефект. За від’ємної ставки фінансування відповідні нарахування зазвичай отримує сторона довгих позицій. Реалізація такої моделі залежить від доступності спотового запозичення або наявності активу на рахунку.
На відміну від класичного міжбіржового спотового арбітражу, подібна модель не передбачає обов’язкового переміщення активу між майданчиками. Проте за використання різних бірж необхідно враховувати розподіл капіталу, вимоги до забезпечення та умови виконання операцій на кожній із них. Докладніше про суміжний напрям — спотовий арбітраж.
Які показники подано в таблиці
Базис — відносне відхилення ф’ючерсної ціни від спотової. Показник відображає поточне цінове співвідношення між двома ринками.
Чистий базис — оцінка цінової розбіжності з урахуванням передбачених торгових комісій. Інтерпретуючи показник, важливо враховувати витрати на відкриття й закриття обох позицій.
Фандинг, APR — річне вираження поточного ефекту ставки фінансування. Додатково відображаються значення ставки за окремий період і час до наступної розрахункової події. Показник відображає поточні умови й не є прогнозом майбутніх нарахувань.
З базису і з фандингу — окремі складові розрахункового результату. Перша пов’язана зі зміною цінової розбіжності, друга — з нарахуваннями за ставкою фінансування за період утримання позиції. Їх роздільне відображення дозволяє оцінювати внесок кожного чинника.
Разом і APR — зведені розрахункові показники за обраний період утримання позиції. Їхні значення залежать від заданого строку й поточних ринкових параметрів.
Порівняння в межах одного майданчика і між біржами
Перемикання режиму аналізу визначає, які торгові напрями зіставляються в таблиці.
Одна біржа — аналіз спотового та ф’ючерсного ринків у межах одного торгового майданчика. Такий підхід спрощує організацію позицій і управління забезпеченням, оскільки обидві операції виконуються в межах однієї платформи.
Між біржами — зіставлення спотових і ф’ючерсних пропозицій різних торгових майданчиків. Це дозволяє виявляти виразніші цінові розбіжності, проте передбачає окремий розподіл капіталу й урахування індивідуальних умов кожної платформи.
Чинники, що впливають на підсумковий результат
Особливості виконання ордерів. Розрахункові цінові орієнтири не завжди збігаються з фактичними цінами виконання. Оцінюючи можливості, необхідно враховувати ліквідність, глибину стакана та можливе прослизання, особливо для активів з обмеженою ринковою активністю.
Зміна ставки фінансування. Значення ставки переглядається відповідно до умов контракту й поточної ринкової ситуації. Тому її поточна величина не гарантує збереження аналогічного рівня надалі. Зміна ставки може вплинути на напрям і розмір додаткових нарахувань.
Вимоги до забезпечення. Наявність протилежних позицій знижує залежність усієї конструкції від напряму руху ціни, але не виключає ризиків, пов’язаних із маржинальними вимогами та ліквідацією ф’ючерсної позиції. Для оцінки стійкості конструкції необхідно враховувати розмір забезпечення, використане плече та можливі зміни ринкових параметрів.
Строк реалізації. На відміну від контрактів із фіксованою датою розрахунку, безстрокові ф’ючерси не мають установленого строку погашення. Скорочення базису залежить від ринкових умов і не гарантоване в межах певного періоду. Тому, оцінюючи потенційний результат, важливо враховувати не лише поточну величину розбіжності, а й можливу тривалість утримання позицій.
Методологія та принципи аналітичної обробки
Формування та структурування даних
Аналітична система об’єднує різнорідні ринкові відомості, зводячи їх до єдиної структури з урахуванням особливостей торгових напрямків та індивідуальних характеристик платформ. Це забезпечує узгодженість подання даних і зіставність ключових параметрів.
Критерії формування результатів
Під час формування аналітичної вибірки враховуються повнота, доступність і достовірність вихідних відомостей. До розрахунків включаються параметри, що відповідають установленим критеріям обробки та інформаційної підтвердженості. Недостатньо обґрунтовані значення не використовуються під час формування підсумкових результатів.
Актуальність аналітичної інформації
Актуальність поданих відомостей підтримується регулярною актуалізацією та узгодженням аналітичних параметрів. Періодичність оновлення визначається специфікою окремих категорій даних і особливостями їх обробки.
Часті запитання
Чим це відрізняється від фандинг-арбітражу?
У фандинг-арбітражі основне джерело потенційного доходу — різниця ставок фінансування між біржами. При цьому цінові розбіжності між спотовим і ф’ючерсним ринками не є визначальним чинником.</p><p>У розглянутій моделі ключове значення має базис — різниця між спотовою та ф’ючерсною цінами. Ставка фінансування виступає додатковим чинником, який може збільшити або зменшити підсумковий результат.</p><p>Обидва підходи можуть поєднуватися в межах однієї стратегії. Наприклад, протилежна ф’ючерсна позиція водночас компенсує ціновий ризик спотової купівлі й дозволяє враховувати нарахування за ставкою фінансування.
Чи потрібно переказувати актив між біржами?
Ні. Спотова та ф’ючерсна позиції відкриваються незалежно одна від одної, а необхідне забезпечення розміщується на відповідних торгових майданчиках. Тому для реалізації такої моделі не потрібно переміщувати актив між біржами, очікувати підтвердження мережевих транзакцій або враховувати обмеження на виведення коштів.</p><p>Це відрізняє підхід від класичного міжбіржового спотового арбітражу, де переказ активів може бути окремим етапом операції. При цьому необхідно враховувати комісії за відкриття й закриття позицій, а також інші можливі витрати кожного майданчика.
Який базис вважається нормальним?
Величина базису залежить від ліквідності активу, активності учасників і поточних ринкових умов. На великих і ліквідних ринках цінова розбіжність зазвичай залишається відносно невеликою й сама собою не свідчить про наявність арбітражної можливості.</p><p>Виразніший базис може становити інтерес для додаткового аналізу. Проте його величина не гарантує позитивного результату: необхідно враховувати торгові комісії, доступні обсяги, глибину стакана та можливе прослизання.</p><p>Особливо уважно слід оцінювати аномально високі значення. Вони можуть бути пов’язані з низькою ліквідністю або обмеженою доступністю обсягів за вказаними цінами. Тому під час аналізу важливо оцінювати не лише відсоткову розбіжність, а й можливість виконання обох позицій у зіставному обсязі.
Чому в деяких рядків фандинг від’ємний?
Від’ємне значення означає, що поточна ставка фінансування формує додаткові витрати для розглянутої позиції. Це не є помилкою: напрям і величина нарахувань залежать від поточних умов ф’ючерсного ринку.</p><p>При цьому цінова розбіжність між спотом і ф’ючерсом може зберігати потенційну привабливість навіть за від’ємного ефекту фінансування. У таких випадках показник «З фандингу» відображає додаткові витрати, а значення «Разом» враховує сукупний вплив базису й фінансування за обраний період утримання позиції.
Звідки беруться цінові дані?
Для аналізу використовуються ринкові показники спотових і ф’ючерсних інструментів, отримані з доступних джерел торгових майданчиків. Під час зіставлення враховуються відповідні цінові орієнтири кожного ринку, що дозволяє оцінювати поточну розбіжність між ними.</p><p>Інформація актуалізується на регулярній основі з урахуванням особливостей окремих категорій даних. Для роботи з інструментом не потрібно підключати торговий акаунт, надавати API-ключі або проходити реєстрацію.